曾道人特马
请输入关键词

政策边际收紧 经济是否筑底有待观察

  • 时间: 2019-04-22 09:12:00

  

  上周五,中共中央召开了一季度的政治局会议。会议内容相较去年四季度更为乐观,对3月经济的回暖表示超出了当初的一定预期。因此在经济回暖之际,“去杠杆”、“房住不炒”被再度提及,“金融供给侧改革”正式成为了未来改革工作的重点之一。这次会议,保持了中央长期改革的战略定力。举债式经济高速增长不再是政府的目标,稳增长、调结构、防风险才是未来中期考核重点。



   通过上边与过去两次政治局会议的?#21592;齲?#21487;以清晰的发现在经济压力减小之际,保持定力成为了中央施政的核心。换句话说,一旦经济有筑底回暖的迹象,那么中央的逆周期政策也就进入了观察期,结构性改革力度重新加码。因此,这次结构性供给侧改革、结构性去杠杆被重新提及,未来与之对应的逆周期政策,诸如基建、减税、定向补贴、货币边际宽松,可能都有暂时降温的趋势。六个稳被稳增长、惠民生高度概括,也降低了刺激政策进一步加码的紧迫性。


【具体政策解读】

   金融供给侧改革被单独提出,说明未来金融行业将取代传统上游,成为未来供给侧改革的重点。强化金融为实体的服务属性,解决好实体的融资需求与融资低成本化。未被提及的金融投机属性,潜在的将处于被长期压制、边际力度不断加大的态势当中。一旦未来投机氛围再度抬头,那么可能将被政府明确提出。通过利率的进一步市场化,缩减存贷差,辅以央行货币工具的灵活调控,来促进实体融资成本的下?#23567;?#21472;?#27833;?#36164;金融机构的引入,金融供给侧改革将让银行之间、非银金融机构之间的竞争长期加剧,利差收益将不再是利润的首要来源。

   房住不炒被再度提及,一季度房地产各项数据的超预期强劲引起了上层的警觉。过去四季度、?#20132;?#37117;未有提及房住不炒,部分城市率先小幅解禁房地产进行试探,让民众都在怀疑是否在经济下行之际,房地产是否再度成为政府用来缓冲经济的法宝。此次被重点提出,主要就是来打消各界的侥幸心理,同时也是由于经济总体仍然未稳的压力,保留了一城一策、因城施策的余地,并没有激进地实施一刀?#23567;?br style="margin:0px;padding:0px;max-width:100%;box-sizing:border-box !important;overflow-wrap:break-word !important;" />

   “要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。要以高水平对外开放促进深层次改革,扩大外资市场准入”。从上述话语可以看出,股权市场的金融地位再度提升,对应的制度性改革逐渐开?#27982;?#32034;。同时进一步扩大开放,通过“鲶鱼效应”来强化各行各业的结构性改革。


【政策?#36739;?#23545;未来市场的影响】

股市:政策的边际收紧给了未来股市能否继续走牛的考验。如果经济确实筑底成功,那么股市仍有估值继续修复的动力。然而通过我们之前关于经济季节性的?#27835;觶?#26410;来经济可能还将有下行的态势,叠加政策支持减力,股市回调的概?#24335;?#36880;渐加大。

债市:虽然货币边际收紧,但是市场对收紧的反应已经兑?#20540;?#27604;较充分了。其次引导融资利率下行是总体方针战略,债市进一步的下跌、利率的上行也与大方针向违?#22330;?#22240;此一旦未来债市还保持趋势下跌?#21050;?#30340;话,央?#38156;?#33021;就会出手。可能通过定向?#24213;肌MLF、甚至调低利?#39318;?#24266;重心?#30830;?#24335;来逆转态势。其次经济如果在二季度再度有下行态势,也将给债市一定的助力。所以总体上债市现阶?#31283;?#26377;上涨的机会,熊市并未确立。

大宗商品:长期来看,逆周期政策对大宗商品将有长期的正面影响。不过工业品在经历短期强劲之后,能否在政策暂时收紧、经济潜在再度滑落之时守住成果有待观察。农产品底部逐渐确立,货?#20063;?#25919;双扩张所带来的长期通胀,将助推农产品走出慢牛的格局。


(中粮期货 范永嘉)

(中粮期货 柳瑾 投资咨询资格证?#29275;篫0012424)


风?#25112;?#31034;

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投?#25910;?#21153;必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。


曾道人特马
双色球走势图胆拖玩法 双色球复式 pc外围大小单双稳赚买法 山东时时11选5走势图 棋牌游戏漏洞包赢 pk10计划分析预测软件 三个色子摇大小规则 安徽时时计划软件手机版式 几期开始追长龙 快三大小单双稳赚投注